专家称民资受益铁路建设“大提速”

www.jctrans.com 2013-9-12 15:29:00 中国证券报

关于未来的铁路融资问题,管理层可能希望通过一部分铁路建设吸引社会资本,但主要还是依靠中铁总公司来完成。市场一旦被打开,情况可能发生变化,未来某些特别适合市场化的铁路建设,不排除突破《意见》某些规定的可能。比如火车站的建设,就不一定必须由中铁总公司来做。

  国务院日前发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》(以下简称《意见》),明确提出应加快“十二五”铁路建设,争取超额完成2013年投资计划。大岳咨询有限公司总经理金永祥、民族证券交通运输行业分析师王晓艳表示,此次向地方政府和社会资本放开城际铁路、支线铁路等的所有权与经营权、设立铁路发展资金,将为我国铁路建设带来新机遇,也给民营资本进入基础设施建设领域创造机会。

  铁路建设融资渠道多元化

  主持人:《意见》的出台对于社会资本意味着怎样的投资机会?《意见》中第一条就是推动铁路投融资改革多方面、多渠道筹集建设资金,解决铁路建设资金应该有哪几种路径?

  金永祥:《意见》的出台无疑对社会资本是重大机遇,但是具体存在哪些机会,仍取决于进一步的落实和实践。除了基础设施建设的相关企业能有一些机会,对城市建设也会带来更多机会。

  关于未来的铁路融资问题,目前管理层可能希望通过一部分铁路建设吸引社会资本,但主要还是依靠中铁总公司来完成。不过我认为,市场一旦被打开,情况可能发生变化,未来某些特别适合市场化的铁路建设,不排除突破《意见》某些规定的可能。比如火车站的建设,就不一定必须由中铁总公司来做。车站建设可以融入整个城市建设,融入之后就会产生附加值,新创造的附加值又可以通过比较好的设计反馈到铁路建设,成为铁路建设的资金来源之一。

  从目前来看,在市场化的一些基建项目里,股本回报率可能在10%-15%左右。以往这个水平的收益率可能对社会资本的吸引力不大,但在目前社会发展模式变化、房地产去杠杆化加速等情况下,基础设施、公用事业等对于社会资本的吸引力越来越大。相信随着改革的深入,一定会出现各种融资创新,也会吸引各类资金进入到整个铁路建设中。

  王晓艳:《意见》出台会吸引更多的社会资本进入铁路建设领域。因为铁路建设涉及面比较广,而目前参与比较多的是大型央企和地方政府,《意见》的出台是对社会资本的放开。

  以往铁路投融资的渠道通常是自筹,包括铁路在货运当中增设的铁路建设资金、铁道部发债等方式。但从2006年开始铁路建设进入跨越式发展的阶段,每年的投资规模迅速上升,预计2013年全年的投资规模将达到6500亿元。因此,再按照原来的融资模式已远远不能满足现有的铁路建设。从这个层面看,通过吸引民间资本、社会资本来助推铁路建设,其实也是不得不为之。

  主持人:《意见》对于A股市场相关板块存在哪些影响?

  金永祥:总体而言,建材、钢铁行业等受影响较大。实际上,目前大力推进铁路建设,本身也是解决产能过剩的重要手段,应该会对钢铁行业有更大的、更直接的刺激作用。

  王晓艳:因为铁路行业涉及面非常广,对于A股板块来说,包括前期的铁路建设,中期铁路相关的设备和制造,还有后期的铁路运输等影响都很大。目前在整个A股市场中涉及的个股和公司也非常多。未来随着铁路融资的放开,整个产业链都有望获得更快发展。

  铁路运价或持续提升

  主持人:有观点猜测,《意见》出台的时机和目前中国铁路总公司的高负债率有一定关系?考虑到债务庞大依旧是铁路经营的重大压力,未来是否会提高铁路运价?

  金永祥:现在很难说两者之间有直接关系。因为在推出铁路市场化改革之前,很多城市基础设施建设的市场化运营工作一直都在进行,量也非常大。而不得不承认,目前中国铁路总公司的负债率比较高,如果再给其加码更大的项目,那它并不一定能够承担得起。最重要的是,市场化运作可以提高整个铁路建设的效率。社会资本进入铁路建设领域,对于铁路的改革、中国铁路总公司的改革都会有积极作用。

  而通过价格解决中国铁路总公司负债率高的问题确实是一个办法,也有其合理性。当然,价格调整以后会不会给社会其他的行业带来影响,目前还很难说。价格调整以后,可能会在初期对社会经济发展产生一定影响,但是逐渐过渡到正常状态时,总体还是有利于经济发展的。

  王晓艳:实际上,向社会购买公共服务,会使这个行业能够用更有效率的方式运作。对于铁路行业来说,《意见》本身将起到极大的促进作用。

  我认为,首先未来铁路定价应由政府定价变为政府指导定价。垄断行业未来都会朝着市场化运营的角度发展,企业自主定价是一个非常大的进步。其次,铁路运价在目前的环境下,未来还将出现不断提升的趋势。在过去的十年中,基本上每年都在提价。对于铁路运价的上调,相关部门会考虑到整个经济的承受力,毕竟目前这个因素对宏观经济的影响还比较明显。

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