据媒体报道，外交部副部长程国平20日在北京透露，中俄在俄罗斯对华增供原油，修建东线天然气管道方面已经达成原则性共识，取得了突破性进展，两国有望在中国国家主席习近平访俄期间就此达成协议。分析如下：长期来看，中俄管线的突破进展，标志着全国管网建设的进一步展开。此次有望获批的中俄管线，隶属于天然气管道格局中“北气南下”的一条主网线路，估算耗管量在47万吨，已确定向中国的供气量为每年380亿立方米。短期来看，中俄管道从规划到实际招标，仍需较长的时间，现阶段对中大口径长距离输送管的实际需求提振并不明显，但若考虑去年的西三线启动招标、以及今年年底的新粤浙管线招标，可以明确看出我国天然气管道的建设已充分开展(详细主网建设规划见附录)。长期来看，伴随着天然气在一次能源中占比的提升，主、支网建设的完工，以及新型城镇化逐步展开，民生领域对于天然气的需求量将大幅提升，配套的城市管网建设(天然气“最后一公里”管道建设)潜力巨大，将极大的拉动高端焊管需求，对相关企业的业绩形成明显支撑。按照我们的估算，预计十二五期间，天然气管道建设带来的中大口径长距离油气输送管的需求量约700万吨左右，年增速10%以上。另一方面，从供给端来看，可以参与到大型招标体系中的企业不超过10家，总体产能也仅700万吨左右，供需之间的不匹配，带来高端焊管较好的长期发展契机。
同时关注新粤浙管线招标，高端焊管企业迎来自上而下的投资性机会。我们在今年以来的报告中持续指出，年内中石化主导的新粤浙管线(与西三线长度相近，耗管量在300万吨以上)有望启动招标，带来高端焊管需求的明显拐点，该细分行业将迎来自上而下的投资性机会，相关A股受益标的为金洲管道和玉龙股份，港股相关标的为珠江钢管和胜利管道。其中金洲和玉龙的募投项目均将在今年达产，产品全部为高端长距离输送用油气管，可直接用于新粤浙、中俄天然气等大型管道线路，对公司未来业绩的提升形成明显支撑。
目前仍建议持续关注钢管公司。现阶段受中俄管线的消息性刺激，油气管道建设概念的公司股价出现大幅上涨，题材热捧效应明显，建议市场短期加强关注、逢低配置，详细公司情况可参见我们前期的重点推荐报告。
