作者：陈文宇
在经历了8月底至9月中上旬一波近40%的上涨行情后，航运板块近一个月来的走势再度萎靡，而这也很难用“回调需要”一言以蔽之。
继9月底突破2000点大关连创新高后，航运业重要经济指标波罗的海干散货指数(BDI)近期开始回调，国庆节后该指数下跌近9%。有分析指出，国庆假期后矿石运输稳中有降，再加上市场主要租家看空市场，推动海岬型船运价明显下滑拖累BDI指数，短期运价可能出现反复，但指数进一步上升空间有限。
在昨日A股大涨、板块全面飘红的背景下，申万航运二级行业指数早盘下跌0.41%，为仅有的三个下挫的二级行业指数，跌幅仅次于酒店板块。
9月份开始，在矿商增产发货、下游补库存推动、BDI指数金融属性推动等因素影响下，BDI指数也“插上翅膀”飙升，从1168点升至2146点的新高。指数站上2000点后，市场对航运出现周期拐点预期有所升温，但业内此前也预计10月过后指数冲高回落，重回运力过剩情况。
“(海岬型船运)市场不太活跃，船东仍乐观预期运费会进一步改善，从而相应为其船舶定价。”船舶经纪商Fearnleys在其周报中称。中银国际分析指出，国庆假期后矿石运输稳中有降，再加上市场主要租家看空市场，推动海岬型船运价明显下滑拖累BDI指数，市场预期也出现明显变化，远期市场运价全线下挫。
长城证券亦表示，此次BDI指数下跌符合预期。“海岬型船运价达到短期高点，FFA(远期运费协议)显示未来一段时间需求将有所放缓。巴拿马型船的粮食运输需求低于预期，煤炭运输依然旺盛。沿海干散货受台风和大秦线检修影响，供需不平衡，短期需求增长，预计很快进入调整通道。”长城证券分析师黄飙称。
那么，BDI指数大涨是否只是“昙花一现”？对此，中银国际分析师江映德指出，由于国内需求难以大幅好转，再加上现存运力消化仍需时日，目前市场仍处于运力明显过剩状态，指数2000点以上难以维持，尽管短期运价可能出现反复，但指数进一步上升空间有限。
目前，航运板块的三季报业绩公布在即，有分析预计，该板块整体业绩将较上半年有所好转，但前三季度以及年内行业性亏损局面仍难以扭转，运力过剩状态短期难改。中长期来看，随着运力交付放缓以及现有运力逐步消化，长期投资机会可待明年。华泰证券指出，航运长期的运力过剩并未有效消除，航运板块主要公司的盈利在这两年处于最困难阶段。预计主要公司亏损的概率很大，即使不亏损也只可能实现微利。“三季度BCI指数上涨更多的来自于季节性因素，我们认为行业后续调整在所难免。预计未来供需好转的时间点最快可能在2014年底，最先好转的可能是集运。” 华泰证券交运行业分析师孙汉振表示，与海运市场不同的是，自贸区带来的港口股估值提升或可持续。“由于上海自贸区细则即将出台，而经验的可复制性在将来其他沿海地区移植是必然的，而且港口股中不乏估值低的绩优个股，我们认为估值提升在过去仅仅缺乏一个故事，目前来看，有故事有业绩的港口股中长期存在提升估值的持续性。”
兴业证券则认为，行业供给增速边际改善无疑，但产能利用率上升拐点尚未到来，航运板块整体只有超跌反弹机会，这种机会很依赖于大盘走势，不会是独立行情。
有券商人士指出，考虑到行业环境、航运股价和估值均在历史低点，行业低迷倒逼政策出台可能性增大。短期建议投资者关注政府扶持政策出台可能带来的短期交易性机会，超跌反弹行情不宜追高。
