7月份以来，与疫情加剧可能带来的经济下行后果相反，美国若干经济指标持续回升。8月21日公布的美国8月份玛吉特综合PMI指数初值为54.7，远高于7月份的50.0，超过疫情暴发前2020年1月份高点。其中制造业和服务业指数分别为53.6（7月份为51.3）和54.8（7月份49.6）。一个突出亮点是7月份新建住宅销售量环比增加24.7%。据《华尔街日报》最近对经济学家们的调查，三季度GDP将环比增长18.3%，高于国会预算局7月份估计的17%。
于是人们产生了两个疑问。第一，二季度美国GDP环比大跌32.9%，为1947年有记录以来最差表现，三季度则可能立刻回升18个百分点，是否意味着美国经济很快将摆脱衰退？第二，7月份以来疫情的加重没有影响经济回升。因此无论疫情得到控制与否，对经济回升是否已经不重要了？
7月份增长只是5月份开始回升的继续
美国经济因疫情暴发而从3月份开始出现剧降，当月工业生产环比下降4.3%，4月份再剧降12.8%。5月份随着复工复产，回升0.9%；6月份回升5.7%。7月份续升3.1%，比6月份放缓。非农就业人数，3、4月份分别减少70.1万和2050万，致使4月份失业率急升至14.7%。5月份就业开始增加，当月增加250.9万，失业率下降1.4个百分点；6月份增加480万，失业率下降2.2个百分点；7月份增加176.3万，失业率下降0.9个百分点；新增就业也比6月份放缓。因此，与5、6月份相比，7月份经济表现不算突出，只是回升的继续。8月份估计将继续回升，但玛吉特PMI单月指数不说明问题。7月份欧元区这一指标也非常亮眼，但8月份即告回落。而住房销售激增在很大程度上是受到利率接近零的刺激。
既然美国经济从5月份开始回升，为什么二季度GDP暴跌32.9%呢？因为二季度是从4月份开始，该月美国经济大幅度下降。这一大降是环比于3月份，而3月份已经比2月份出现负增长，因此基数非常低。5、6月份在此基础上的回升，并不能改变整个季度与一季度相比的剧跌。美国与欧洲统计方法不同，季度数字折成年率。二季度GDP 按季率是下降8.2%，好于英国（下降20%）、法国（下降13.8%）和德国（下降10.1%）；国际货币基金组织预计其全年降幅8.0%，也好于欧元区的10.2%。按现价计算，美国二季度GDP折年率为190488亿美元，同比下降10.7%（2019年二季度为213299亿美元），实际下降10.0%。
如果三季度美国GDP比二季度环比回升18.3%，按季率是回升4.6%。这样，到三季度末，GDP水平按年率仍将比2019年四季度低25%。美国经济商业协会最近对235名经济学家的调查，普遍估计四季度回升将放慢，为6.1%，折年率1.5%。这样，2020年全年仍将比2019年下降6%-8%。上述经济学家中，80%的人认为美国经济有四分之一的可能再次陷入衰退，60%的人认为2022年美国GDP也无法恢复到2019年的水平。
美国经济的表面回升难以持续
美国这次大衰退之所以能较快触底回升，基本原因是美国政府和美联储及时出台前所未有