资本市场仍需要时间消化新冠肺炎疫情的冲击，同时要坚定信心、保持耐心，相信估值偏低甚至被“抄底”的港航船企一定会迎来合理的价值回归。
行业希冀企业价值合理回归
2月17日，中国央行发布消息称，开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率3.15%；开展7天期逆回购1000亿元，中标利率2.4%。交易当日有1万亿元逆回购到期，无MLF到期，共实现流动性净回笼7000亿元。2月14日，中国证监会发布上市公司再融资新规正式稿。
2月17日截至收盘，沪指涨2.28%，沪深两市合计成交9372亿元。加上交通运输部出台收费公路免费政策，港航船企在资本市场表现不俗，招商南油、中船防务和中国重工分别上涨6.20%、5.62%和4.78%。
资本市场仍需要时间消化新冠肺炎疫情的冲击，同时要坚定信心、保持耐心，相信估值偏低甚至被“抄底”的港航船企一定会迎来合理的价值回归。
再融资助力创新成长
2月14日，中国证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》和《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》（《再融资新规》）。《再融资新规》及时出台表明资本市场改革推进并未受到新冠肺炎疫情的影响，新规相比旧规有较多的改变，整体更加市场化。
与2019年11月8日发布的征求意见稿相比，本次正式版本的《再融资新规》的制度调整略超预期，主要体现在三个方面：一是放宽非公开发行股票融资规模限制。拟发行的股份数量占发行前总股本的上限由20%放宽至30%；二是调整“新旧划断”时间点。将征求意见时计划按“核准批复时点”作为新旧规则划断点调整为“发行完成时点”；三是强化对“明股实债”的限制。
《再融资新规》制度修改的总体思路有三条：一是大力推动上市公司提高质量，精简优化现行再融资发行条件，切实提高公司治理和财务信息披露质量；二是落实以信息披露为核心的注册制理念，建立更加全面、深入和精准的信息披露要求；三是努力提高上市公司融资效率，调整再融资市场化发行定价机制。
《再融资新规》制度修改提及优化非公开发行的制度安排，支持上市公司引入战略投资，调整非公开发行股票的定价和锁定机制，将发行价格不得低于定价基准日前20个交易日股票均价的9折改为8折，将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，而且不适用减持规则的相关限制。
1月22日，宁波港披露的《非公开发行A股股票预案》称，本次拟发行数量不超过26.35亿股，募资总额不超过112.15亿元，主要用于码头建设、泊位改造、资产购置，以及补充流动资金与偿还银行借款。此次发行对象为宁波港控股股东宁波舟山港集团和战略投资者上港集团，共计两名特定对象。
宁波港表示，本次引入上港集团作为战略投资者，目的是推动长三角港口协同发展，共同推动长江上下游区域一体化发展，形成合理分工、相互协作的世界级港口群。同时，通过引入上港集团作为战略投资者，进一步优化公司股权结构，为宁波港战略的实施打下良好基础。
随着《再融资新规》的出台，会有更多的港航船企谋求资本市场良性发展。短期来看，《再融资新规》出台助力上市公司抗击新冠肺炎疫情；中长期来看，是深化金融供给侧结构性改革、完善再融资市场化约束机制和增强资本市场服务实体经济的有力举措。
估值偏低或迎投资机遇
《航运交易公报》记者梳理出中国11家港航船企，试图通过市盈率估值法分析企业的投资价值（见表）。
静态市盈率（PE）是指股价与上年度每股收益（EPS）的比值，动态市盈率（PEG）是指股价与未来每股收益预测值的比值。一般而言，一家企业PE越低，投资回收期越短，投资风险越小，投资价值就越高；若PEG<PE，说明企业业绩在向好的方向发展。
从北向资金持股变动情况来看，截至2月17日，沪股通有33股获得北向资金连续5个交易日增仓，其中青岛港、中船科技在5个交易日的持仓变动分别为0.19%、0.26%，最新持股比例分别为0.65%、0.51%。
青岛港受外资青睐的原因：一是外资加大A股配置比例；二是PEG为10，估值较低。青岛港控股经营和参股总泊位84个。其中，集装箱泊位23个；液体散货泊位17个；干散货泊位44个。2019年，青岛港货物吞吐量为5.77亿吨，同比增长6.6%，近3年复合增长率为4.8%。预计2019—2021年归母净利润分别37.86亿、44.30亿和51.79亿元，对应当前股价PEG分别为10.1、8.6和7.4。而2019—2021年行业平均PE分别为12.6、13.1和12.1，青岛港估值相对行业偏低。
通过上述分析，可以看出港航船企中港口行业所属唐山港、招商港口，航运行业所属招商南油、中远海能，造船行业所属中国重工，PEG值均偏低，存在合理的价值回归投资机会。
当前新冠肺炎疫情形势出现积极变化，稳经济目标的重要性不断提高，预计未来会有更多包括货币、财政、短期非常规政策和资本市场改革举措接力，也期待被“抄底”的港航船企迎来中国资本市场的“好赛道”和“好时机”。
